PPP是中長(zhǎng)期行情，利好龍頭。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),前三季度GDP增速均為6.7%，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，保障宏觀經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)的目標(biāo)短期不會(huì)改變，投資仍將是政府托底經(jīng)濟(jì)最有效、最重要的手段。我們認(rèn)為，PPP有望成為政府拉動(dòng)投資最主要的工具。我們認(rèn)為,PPP是中央層面在大力推動(dòng)的新模式，今明兩年是落地推廣的大年,短期方向不會(huì)改變，屬于中長(zhǎng)期行情?？紤]到PPP項(xiàng)目規(guī)模普遍相對(duì)較大,龍頭依據(jù)自身強(qiáng)大綜合實(shí)力，競(jìng)標(biāo)PPP訂單更具優(yōu)勢(shì)，PPP模式利好龍頭。

　　西部PPP龍頭：聚焦草原生態(tài)修復(fù)，立足內(nèi)蒙古本土市場(chǎng),借助外延向全國(guó)擴(kuò)張。公司立足“草、草原、草產(chǎn)業(yè)”，專注于草原生態(tài)修復(fù)、沙地治理領(lǐng)域,積累了豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)?？紤]到我國(guó)分布有近60億畝草原、近20億畝沙地,全國(guó)草原生態(tài)修復(fù)市場(chǎng)未來(lái)5年或?qū)⑦_(dá)數(shù)千億元。公司作為內(nèi)蒙古唯一一家生態(tài)環(huán)保上市公司，在內(nèi)蒙古境內(nèi)業(yè)務(wù)覆蓋廣泛。同時(shí),公司積極推進(jìn)外延發(fā)展戰(zhàn)略，先后收購(gòu)普天園林、廈門鷺路興,切入地產(chǎn)園林和市政園林業(yè)務(wù)領(lǐng)域,加速向全國(guó)擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力值得期待。

　　PPP項(xiàng)目落地持續(xù)貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn),業(yè)績(jī)已經(jīng)迎來(lái)反轉(zhuǎn)。公司積極拓展PPP項(xiàng)目,新增訂單規(guī)?？捎^。根據(jù)公司公告，今年以來(lái)公司新增PPP合同/協(xié)議訂單達(dá)到41.48億元，龐大的在手訂單為公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)迎來(lái)高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。今年Q1、Q2、Q3單季度公司歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-175.96%、65.69%、215.95%，印證了我們此前關(guān)于公司業(yè)績(jī)已經(jīng)迎來(lái)反轉(zhuǎn)的預(yù)測(cè)。同時(shí)，公司資金充裕,三季度末賬上貨幣資金達(dá)到8.22億元,對(duì)公司龐大訂單的落地形成強(qiáng)支撐。

　　預(yù)計(jì)公司2016~2018年歸母凈利潤(rùn)為3.05/4.81/7.42億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.48/0.74元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年的PE為37倍。參考可比公司估值,給與公司2016年46倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為13.8元。