房地產(chǎn)調(diào)控對地產(chǎn)行業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成了一定的打擊。市場擔(dān)心，隨著房地產(chǎn)開工率的減少，園林企業(yè)也將面臨“無米下炊”的局面。信貸緊縮、地方債危機(jī)、政府賣地收入銳減、資金面的捉襟見肘讓市場擔(dān)心，園林企業(yè)到哪里去找高毛利率的工程。

　　然而，隨著2011年年報的披露，市場逐漸認(rèn)識到，上述擔(dān)心是多余的。資金面放松、房地產(chǎn)復(fù)蘇、投資重啟，使得園林股成為當(dāng)下攻守兼?zhèn)涞耐顿Y品種。

　　目前，可重點關(guān)注A股市場四只園林股，他們是主攻市政園林的東方園林、鐵漢生態(tài)；主攻地產(chǎn)園林的棕櫚園林、普邦園林。

　　市政園林：受益城市化

　　在日前出爐的《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》中，“城市園林綠化”是鼓勵民間資本投資建設(shè)的一個方面。在城市化建設(shè)和重啟投資的拉動下，市政園林股有望迎來大單密集釋放期。

　　2012年一季度，東方園林業(yè)績錄得虧損，凈利潤虧3042.59萬元，同比下降254.05%，每股收益-0.2元。相對于公司2011年仍保持74.31%的高增長，突如其來的虧損讓市場有些恐慌。一季報公布當(dāng)天，東方園林下跌6.22%。不過，僅僅幾天后，東方園林就在半年線附近企穩(wěn)，隨后的上漲創(chuàng)出反彈新高。

　　為什么業(yè)績下滑乃至虧損，對公司股價的影響甚微呢？實際上，在機(jī)構(gòu)的眼中，東方園林一季度的虧損只是偶爾的“感冒”罷了。從公司的解釋看，一季度虧損源于季節(jié)性影響開工，取得收入較少難以抵消成本的開支；短期借款大幅增加導(dǎo)致財務(wù)費用大幅增長4169%；北京易地斯埃東方環(huán)境景觀設(shè)計研究院有限公司納入合并范圍，核算方法變更致使投資收益較去年同期減少166%。

　　相比一些偶發(fā)性的利空影響，機(jī)構(gòu)則更關(guān)注東方園林的兩個進(jìn)步。一是2011年市政園林毛利率同比提高2.51個百分點；二是2011年，公司業(yè)務(wù)已經(jīng)在全國30多個城市開展，完成框架協(xié)議簽約金額50.22億元，施工合同簽約金額27.22億元，簽署設(shè)計合同2.54億元——巨額訂單為公司未來業(yè)績奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　東方證券分析師楊寶峰認(rèn)為，隨著二季度施工趨于正常，市政園林企業(yè)資金狀況大為改善，這有利于保障公司業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長外，二季度的凈利潤增速有望恢復(fù)增長。

　　雖然市場資金面有些捉襟見肘，但對于市政園林項目來說，由于絕大多數(shù)項目是園林企業(yè)先行墊資建設(shè)，政府不會因為資金壓力而減少項目。實際上，在全國各地城市化建設(shè)熱潮下，市政園林的大單能夠得到充足的保證。

　　記者注意到，隨著《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2005年）》將城鎮(zhèn)園林綠化及生態(tài)小區(qū)建設(shè)列為鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，城市化為園林行業(yè)的高速成長提供了龐大的市場容量。

　　據(jù)估計，我國市政園林和地產(chǎn)景觀園林細(xì)分市場規(guī)模都在1000億元以上。目前，園林行業(yè)集中度較低，全國城市園林綠化企業(yè)前50強(qiáng)占行業(yè)整體規(guī)模比重僅為12%左右，園林綠化行業(yè)具備高速發(fā)展的政策性支持，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的市場份額有望持續(xù)擴(kuò)展。